2016年麥當勞和肯德基都在做著類似的事情：通過引入戰略股東或者出售特許經營權處置在中國的資產，尋找中國"接盤俠"同時換取巨額現金。

根據海外媒體報道，肯德基母公司百勝餐飲集團出售中國業務的計劃陷入停滯，原因是無法與競購者就交易價格達成一致。肯德基母公司出售中國資產的打算由來已久，早在去年10月，肯德基的母公司百勝餐飲集團就發公告表示：打算分拆中國區業務，百勝中國將成為百勝餐飲集團的特許加盟商，母公司向百勝中國收取一定比例的特許權使用費。

自今年3月份宣布出售中國特許經營權之后，圍繞爭奪麥當勞中國運營權的報道屢屢見諸報端，全聚德、華潤、三胞集團和首旅集團等紛紛成為緋聞對象。

外資快餐巨頭正在步調一致的從中國市場"套現離場"嗎？

 

蜜月二十載 中國支撐洋快餐千億市值

 

　　洋快餐和中國市場曾經有過相當漫長的"蜜月期"。

    1987年肯德基進入中國，在北京開了第一家門店，此后迅速擴張。根據百勝餐飲官網數據顯示，至2016年2月底百勝餐飲在中國大陸擁有5000余家肯德基餐廳，占肯德基全球餐廳數的四分之一。百勝餐飲旗下的必勝客在中國的門店數量也超過了1600家，進入400多個城市。為了夯實中國業務，百勝還收購了小肥羊進入火鍋領域，推出中國特色的快餐品牌"東方既白"。

　　盡管百勝餐飲在全球的各類門店數量超過43000家，但中國卻貢獻了過半的收入。財報數據顯示，2005至2015年期間，百勝餐飲在中國大陸的營業收入由16.38億美元增長至69.09億美元，占公司總營收的比重也由17.16%上升為52.72%。下圖是面包財經（微信公眾號ID:mbcaijing）根據百勝餐飲財報整理的歷年收入結構變化圖。

   百勝餐飲集團的股價在過去十多年持續上漲，中國市場的貢獻功不可沒。從2000年至今，百勝餐飲的復權股價上漲了超過20倍，正好是中國業務從配角成為主角的過程。當前總市值接近350億美元，折合人民幣約2300億人民幣，沒有中國業務的支撐很難想象百勝能達到如此高位。

麥當勞進入中國的時間晚于肯德基，但從1990年至今也擁有了超過2200家門店，中國已經成為麥當勞的第三大市場，員工總數超過10萬人。1990年至今，麥當勞的復權股價上漲也超過20倍，作為全球第三大市場的中國同樣貢獻良多。

 

風云突變 兩大餐飲巨頭從中國套現離場？

 

　　到了2012年，兩大快餐巨頭在中國市場的迅猛發展似乎遭遇了瓶頸，高增長紅利突然消失。

以百勝為例，2012年時該公司來自中國市場的收入為68.98億美元，此后幾年增長陷入停滯。2015年的收入僅微弱增加到69.09億美元，增長幾乎可以忽略不計。人民幣貶值客觀上造成了以美元計價的業績下滑，但即便扣除這一因素，增長也相當微弱，在2015年之前人民幣處于升值通道時也未能使百勝中國的業績提升多少。

　　受中國大陸業績停滯影響，百勝餐飲的整體營業收入也出現了下滑。最新的業績報告顯示，2016年上半年百勝餐飲營業收入為56.27億美元，同比下降1.75%。

　　麥當勞這幾年在中國的日子也不算好過。以麥當勞與A股上市公司三元股份合資的北京麥當勞為例，該公司由麥當勞與三元股份各持一半股份。根據財報數據，2011年該公司營收約22.47億，凈利潤超過2.16億。但到了去年，營業收入雖然增長到28.27億，利潤卻僅有1352萬，只剩下一個零頭；2014年還因為"福禧"事件的沖擊陷入虧損。

    麥當勞最新公布的2016年第二季度業績顯示：人民幣匯率下跌也對麥當勞的業績造成影響，匯率變動使中國和俄羅斯事業部銷售額減少約7%。

　　除了中國自身經濟放緩、中國連鎖品牌的崛起等因素之外，"洋快餐"層出不窮的負面事件，也在一次次打擊自身的品牌形象。從"蘇丹紅"事件、"福禧"事件乃至近期躺槍式的"抵制肯德基"運動，都讓快餐巨頭很受傷。

　　另一方面，最近兩年由于持續的降準降息，國內利率持續走低，眾多手握巨額資金的中國國企和上市公司正在為"資產荒"而撓頭。

    在此時出手或者變相出手部分中國資產以換取現金對于兩大快餐巨頭們來說，確實是一樁劃算的買賣：高增長紅利已經基本消耗完畢，但中國店面依然具備極強的現金流造血能力。在頂峰時刻出售"重資產"，除了獲取巨額資金之外，仍然可以用輕資產模式在中國運營，通過收取特許經營費用持續分享未來的收益，提升資產回報率。

而面臨"干什么都不賺錢"困境的中國企業，接手現成的大筆資產，至少有資本故事可講，即便高位接盤也還有股民殿后。

 

   港資餐飲巨頭也賣身離場 餐飲連鎖的黃金時代已經終結？

 

　　在外資快餐企業著手套現之時，香港快餐知名企業翠華控股也有了"賣身"的打算。

　　7月下旬，翠華控股發布公告，公司已獲大股東告知，其已與獨立第三方接洽，或出售公司股份。這幾大股東目前共持有翠華控股約8.79億股股份，約占公司已發行股份的62.28%。交易完成之后，這家老牌餐飲公司控制權將易主。

　　財報數據顯示，2015/2016財年翠華控股營業收入為18.86億港元。凈利潤僅為7167.5萬港元，同比下降54.47%。宣布賣身時，翠華控股的股價已經比2013年的峰值跌去7成多，甚至遠低于2012年IPO時的招股價。

另一些餐飲上市公司盡管還沒有公開的賣身，但對餐飲主業的投資力度也大不如前。作為A股為數不多的餐飲企業，湘鄂情此前已經變身中科云網，向互聯網概念股轉型。曾經高速發展的港股日式餐飲公司味千中國，在2011年身陷"豬骨門"危機之后開店步伐戛然而止，營業收入增長也幾乎陷入停滯。2011年營收即超過25億人民幣，2015年時仍然不足27億。手握巨額現金的味千，開始尋找餐飲之外的投自己，此前斥資7000萬美元入股百度外賣，發力O2O業務。

　　事實上，被看做是接盤麥當勞熱門人選的首旅集團，旗下上市公司全聚德這幾年營收和利潤增長也不樂觀，去年營業收入18.53億元，比2012年還低9000多萬。2016年上半年的凈利潤則比2012年同期減少了約2700萬。從董事長到總經理的一眾高管在此前紛紛離職，媒體的猜測是備戰接盤麥當勞。

　　"洋快餐"套現資產、港資巨頭賣身離場、日式餐飲持幣他投、中資傳統品牌增長停滯……

    經歷此前的多年的高速發展之后，連鎖餐飲行業已經進入了多事之秋。

 

來源：面包財經